“`html

مستشار سابق في هيئة الأوراق المالية يحذر من استمرار التنظيم من خلال الإنفاذ رغم التغييرات الفيدرالية

لم يؤدِ رحيل الرئيس السابق لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، غاري جينسلر، إلى إنهاء نهج الوكالة المتمثل في التنظيم من خلال الإنفاذ تجاه صناعة العملات المشفرة. وفقًا لجاستن سلوتر، نائب رئيس الشؤون التنظيمية في شركة Paradigm ومستشار سابق لهيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، فإن الدعاوى القضائية المستمرة على مستوى الولاية ضد بورصات العملات المشفرة، وخاصة Coinbase، توضح أن جهود الإنفاذ قد تحولت بدلاً من أن تتوقف.

تحول الضغط التنظيمي إلى مستوى الولايات

أكد سلوتر أن الضغط التنظيمي قد تحول إلى مستوى الولايات مع تولي القيادة الفيدرالية الجديدة مهامها. وأشار إلى أن هذه الديناميكية شائعة خلال التحولات السياسية الأمريكية، حيث يشجع المسؤولون الفيدراليون المنتهية ولايتهم والجماعات الخارجية المتحالفة معهم الجهات الفاعلة على مستوى الولايات على مواصلة متابعة الأجندات التي لم يتم حلها.

كما سلط سلوتر الضوء على أن الدعاوى القضائية التي تقام على مستوى الولايات ضد بورصات العملات المشفرة لن تنتهي إلا بعد إقرار تشريع فيدرالي.

قضية ولاية أوريغون ضد Coinbase

استشهد سلوتر بدعوى المدعي العام لولاية أوريغون ضد Coinbase كدليل على كيفية استمرار الإنفاذ التنظيمي على مستوى الولاية. على الرغم من أن ولاية أوريغون لم تنضم إلى التحالف الأصلي المكون من عشر ولايات التي رفعت دعوى قضائية ضد Coinbase إلى جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات في عام 2023، إلا أنها رفعت الآن دعوى منفصلة بناءً على قانون الولاية.

وفقًا لسلوتر، فإن شكوى ولاية أوريغون تعكس قضية هيئة الأوراق المالية والبورصات السابقة ضد Coinbase، وغالبًا ما تكرر اللغة والحجج كلمة بكلمة تقريبًا، بما في ذلك أوصاف قرارات الشركة التجارية وتكنولوجيا البلوك تشين.

ومع ذلك، أجرى مكتب المدعي العام لولاية أوريغون العديد من التعديلات المستهدفة لتمييز ملفه، بما في ذلك تقليل الإشارات إلى “الأوراق المالية للأصول المشفرة”، وهو مصطلح تستخدمه هيئة الأوراق المالية والبورصات على نطاق واسع ولكنه انتقدته صناعة العملات المشفرة باعتباره غير دقيق.

يذكر شكوى ولاية أوريغون العبارة ثلاث مرات فقط، مقارنة بـ 37 مرة في شكوى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأصلية.

الاختلافات بين المدعين العامين للولايات والمنظمين الفيدراليين

أشار سلوتر أيضًا إلى أن المدعين العامين للولايات يختلفون اختلافًا جوهريًا عن المنظمين الفيدراليين في القدرات والمناهج القانونية.

غالبًا ما يفتقر المدعون العامون للولايات إلى الخبرة والموارد والوقت اللازم لبناء قضايا مفصلة مماثلة لتلك التي تسعى إليها الوكالات الفيدرالية، ولكن قد تكون إجراءاتهم أكثر صعوبة في التنبؤ بها.

تعمل القضايا المرفوعة في محاكم الولايات بموجب معايير وإجراءات قانونية مختلفة عن المحاكم الفيدرالية، مما يزيد من احتمالية وجود سوابق قانونية متباينة عبر الولايات القضائية.

الحاجة إلى تشريع فيدرالي شامل

تسلط الدعاوى القضائية المستمرة على مستوى الولايات الضوء على التحديات الهيكلية التي تواجه صناعة العملات المشفرة في غياب تشريع فيدرالي شامل.

حذر سلوتر من أنه كلما طال أمد تأخير الكونجرس في إنشاء إطار تنظيمي موحد، زاد احتمال مواجهة شركات العملات المشفرة لمجموعة متنوعة من القواعد والأحكام القضائية المختلفة على مستوى الولايات.

المحاكم الحكومية ليست ملزمة باحترام قرارات بعضها البعض، مما قد يؤدي إلى نتائج قانونية غير متسقة في جميع أنحاء البلاد.

وأشار سلوتر إلى أن العديد من قضايا الولايات تستند بالكامل إلى قانون الولاية، وهيكلت عمدًا لمنع نقلها إلى المحاكم الفيدرالية، كما هو الحال في شكوى ولاية أوريغون ضد Coinbase. تجعل هذه الاستراتيجية من الصعب على شركات العملات المشفرة توحيد الدفاعات والسعي إلى معاملة موحدة بموجب القانون الفيدرالي.

الحاجة الملحة إلى حلول تشريعية

وفقًا لسلوتر، فإن استمرار إجراءات الإنفاذ، سواء كانت بقيادة فيدرالية أو على مستوى الولايات، يوضح أن التقاضي وحده لن يحل حالة عدم اليقين التنظيمية. وشدد على الحاجة الملحة إلى قيام الكونجرس بصياغة حلول تشريعية لقطاع الأصول الرقمية لأن “هذه القضية لن تختفي أو تعود إلى الزجاجة”.

“`