تفاوتات في حجم وفائدة عقود بيتكوين الآجلة تُظهر اختلافات في أنماط تداول البورصات
يُقدم سوق عقود بيتكوين الآجلة عدسةً حاسمةً لتحديد ودراسة سلوك السوق. يكشف تحليل الفائدة المفتوحة وحجم التداول كيف يختلف هذا السلوك عبر البورصات. تُوضح التفاوتات، مثل تلك الموجودة بين الفائدة المفتوحة المنخفضة وحجم التداول المرتفع، اختلافات في أنماط المتداولين والنهج الاستراتيجية لتداول العقود الآجلة. استنادًا إلى بيانات CoinGlass، هناك اختلاف واضح عبر البورصات المركزية الرئيسية.
الفائدة المفتوحة مقابل حجم التداول
تبلغ الفائدة المفتوحة 16.72 مليار دولار لـ CME، و 11.01 مليار دولار لـ Binance، و 8.40 مليار دولار لـ Bybit، و 7.38 مليار دولار لـ Gate.io، و 118.83 مليون دولار بشكل ملحوظ لـ Coinbase. في الوقت نفسه، يُغير حجم التداول على مدار 24 ساعة التصنيفات: تتصدر Binance بـ 14.10 مليار دولار، تليها CME بـ 11.47 مليار دولار، ثم Bybit بـ 6.63 مليار دولار، و Coinbase بـ 8.27 مليار دولار، و Gate.io بـ 2.66 مليار دولار.
يُسلط هذا التباين الضوء على سؤال رئيسي: لماذا تُولد بعض البورصات ذات مجموعات الفائدة المفتوحة الأصغر أحجام تداول عالية بشكل غير متناسب؟
| البورصة | الفائدة المفتوحة (مليار دولار) | حجم التداول (مليار دولار) | نسبة حجم التداول إلى الفائدة المفتوحة |
|---|---|---|---|
| CME | 16.72 | 11.47 | 0.686 |
| Binance | 11.01 | 14.10 | 1.279 |
| Bybit | 8.40 | 6.63 | 0.789 |
| Gate.io | 7.38 | 2.66 | 0.360 |
| Coinbase | 0.11883 | 8.27 | 69.61 |
تحليل نسبة حجم التداول إلى الفائدة المفتوحة
تُحدد نسبة حجم التداول إلى الفائدة المفتوحة تواتر التداول بالنسبة للمراكز المفتوحة. بالنسبة لـ CME، تبلغ النسبة 0.69، مما يشير إلى أن حجم التداول اليومي يقل عن الفائدة المفتوحة، مما يُشير إلى سوق يتم فيه الاحتفاظ بالمراكز بدلاً من تداولها بشكل متكرر. تُسجل Binance نسبة 1.28، مما يعكس حجمًا يتجاوز الفائدة المفتوحة، مما يشير إلى دوران نشط للمركز.
تشير نسبة Bybit البالغة 0.79 ونسبة Gate.io البالغة 0.36 إلى دوران معتدل ومنخفض، على التوالي. ومع ذلك، تتميز Coinbase بنسبة 69.61، مما يعني أن حجمها يبلغ حوالي 70 ضعف فائدتها المفتوحة.
مواصفات العقود وعوامل أخرى
توفر مواصفات العقود نظرة ثاقبة على هذه الأنماط. تقدم CME عقود بيتكوين آجلة قياسية عند 5 BTC لكل عقد، بقيمة 485,715 دولارًا لكل منها، جنبًا إلى جنب مع عقود بيتكوين آجلة صغيرة عند 0.1 BTC، أو 9,714 دولارًا لكل عقد. من المحتمل أن تعكس فائدتها المفتوحة البالغة 16.72 مليار دولار عقودًا قياسية في الغالب، أي ما يعادل 34,424 مركزًا مفتوحًا، مع تداول 23,615 عقدًا يوميًا مقابل 11.47 مليار دولار في الحجم.
تُوحد Binance و Bybit و Gate.io عند 1 BTC لكل عقد، بقيمة 97,143 دولارًا لكل منها. تُمثل عقود Coinbase Nano Bitcoin الآجلة، عند 0.01 BTC أو 971.43 دولارًا لكل عقد، 122,325 عقدًا مفتوحًا ولكن تم تداول 8.5 مليون، مما يُظهر حجمها الكبير.
تأثير هيكل البورصة والرافعة المالية
يلعب هيكل كل من هذه البورصات دورًا مهمًا في خلق التناقض بين الفائدة المفتوحة والحجم. العقود الآجلة الدائمة، السائدة في Binance و Bybit و Gate.io، لها معدلات تمويل. يمكن أن تُفسر معدلات التمويل المرتفعة في Binance حجمها الذي يتجاوز الفائدة المفتوحة حيث يتكدس المتداولون في مراكز طويلة ذات رافعة مالية.
في الوقت نفسه، قد تشهد عقود Coinbase القابلة للتسليم، والتي تفتقر إلى معدلات التمويل، ارتفاعات في الحجم مرتبطة بدورات انتهاء الصلاحية، كما يتضح من عقد 28 فبراير مع 56,931 مفتوحًا و 114,653 متداولًا. تُظهر عقود CME الفصلية، التي غالبًا ما تُستخدم للتحوط، الاستقرار بدلاً من الدوران السريع، مما يُعزز مكانتها كالبورصة المُفضلة للمستثمرين المؤسسيين.
تُشكل الرافعة المالية هذه الاتجاهات بشكل أكبر. تُضخم خيارات الرافعة المالية 20x لـ Binance و 100x لـ Bybit و 100x لـ Gate.io حجم التداول من خلال السماح للمراكز بتجاوز القواعد الرأسمالية، على الرغم من أن عمليات الإغلاق السريعة تحد من نمو الفائدة المفتوحة. تحقق Coinbase سرعة مماثلة من خلال تواتر التداول بدلاً من الرافعة المالية العالية، حيث تُمكن عقودها النانوية من حدوث اضطراب مدفوع بالتجزئة.
يفرض بيئة CME الخاضعة للتنظيم حدودًا أكثر صرامة للرافعة المالية، مع إعطاء الأولوية لاستقرار المركز على المضاربة الزائدة، مما يحافظ على فائدتها المفتوحة العالية. تتماشى السيولة مع هذه الأنماط: تضمن Binance و Coinbase، بأحجامها القوية، فروقًا ضيقة وتنفيذًا فعالًا، بينما تنبع سيولة CME من مراكز عميقة ودائمة، ويشير انخفاض حجم Gate.io إلى سوق أقل نشاطًا.
