“`html
بيتكوين يحافظ على مستواه فوق 85 ألف دولار – ولكن هذه المؤشرات الأربعة قد تحدد ما سيحدث لاحقًا
بدأ بيتكوين الأسبوع باستقرار نسبي، حيث يحوم سعره حاليًا حول 87,000 دولار على الرغم من انخفاض طفيف بنسبة 0.4٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية. أظهر الأصل المشفر زخمًا تصاعديًا في وقت سابق من الأسبوع، حيث ارتفع لفترة وجيزة إلى ما يزيد عن 88,000 دولار. على الرغم من تباطؤ هذا الارتفاع، إلا أن السوق الأوسع يركز على ما إذا كان أداء بيتكوين الأخير يشير إلى تصحيح مؤقت أم تحولًا كبيرًا في الاتجاه.
اتجه محللو السوق إلى مقاييس داخل السلسلة (On-Chain Metrics) للحصول على مزيد من الوضوح. قام أحد هؤلاء المحللين، بوراك كسميجي، المساهم في منصة QuickTake التابعة لـ CryptoQuant، مؤخرًا بفحص أربعة مؤشرات دورية رئيسية لتقييم ما إذا كانت مرحلة الصعود في بيتكوين تفقد زخمها.
المؤشرات الرئيسية تعكس مشاعر متباينة
وفقًا لكسميجي، على الرغم من أن بعض المقاييس تشير إلى ضعف، إلا أنها لا تشير بعد إلى قمة السوق. تسلط النقطة الأولى التي أثارها كسميجي الضوء على مقياس ضغط التمويل الداخلي (Internal Funding Pressure – IFP)، الذي يبلغ حاليًا 696 ألفًا – أي أقل من المتوسط المتحرك البسيط لمدة 90 يومًا (SMA90) البالغ 794 ألفًا.
تاريخيًا، يشير تجاوز SMA90 إلى زخم صعودي متجدد، ولكن في الوقت الحالي، يشير المقياس إلى نقص في قوة الانعكاس.
يقع المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا (DMA30) عند -0.16، بينما يبلغ المتوسط المتحرك الأطول أجلاً لمدة 365 يومًا (DMA365) 0.18. حتى يتجاوز المتوسط الأقصر أجلاً الاتجاه الأطول أجلاً، يظل المؤشر مائلًا نحو المشاعر الهبوطية.
هل تشير 4 مقاييس دورية مختلفة داخل السلسلة إلى نهاية السوق الصاعدة لبيتكوين؟
Do 4 Different Cyclical On-Chain Metrics Signal the End of Bitcoin’s Bull Market?
“All of these metrics suggest that Bitcoin is experiencing significant turbulence in the short to mid-term.
However, none of them indicate that Bitcoin has reached an overheated or cycle-top… pic.twitter.com/tPw74wqERy
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) March 25, 2025
مؤشرا MVRV و NUPL لبيتكوين يقدمان أدلة إضافية
قام كسميجي أيضًا بتقييم درجة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (Market Value to Realized Value – MVRV)، والتي لا تزال أقل من المتوسط المتحرك البسيط لمدة 365 يومًا. تاريخيًا، يميل هذا الموقع إلى أن يسبق زيادة ضغط البيع، على الرغم من أن الارتداد ممكن بمجرد أن تتجاوز الدرجة متوسطها المتحرك.
وقع آخر حدث من هذا القبيل خلال أزمة التجارة المحمولة في أغسطس 2024، والتي تم حلها بانتعاش بعد تخفيف ضغوط الاقتصاد الكلي.
وبالمثل، يقع مقياس صافي الربح/الخسارة غير المحقق (Net Unrealized Profit/Loss – NUPL) تحت SMA365 الخاص به. يبلغ NUPL حاليًا 0.49، مقارنة بمتوسط متحرك قدره 0.53. على الرغم من أنه ليس نهاية قاطعة للاتجاه الصعودي، إلا أن موقع المقياس يعني أن هناك حاجة إلى مزيد من القوة لكي يستعيد بيتكوين موطئ قدم صعودي.
يخلص كسميجي إلى أن هذه المؤشرات داخل السلسلة تشير بشكل جماعي إلى عدم يقين على المدى القصير والمتوسط، لكنها لا تؤكد قمة السوق. برسم أوجه التشابه مع عمليات البيع المدفوعة بالاقتصاد الكلي في العام الماضي، يشير إلى أن العوامل الخارجية – مثل عدم اليقين الاقتصادي الأخير والتوترات المتعلقة بالتعريفات الجمركية – قد تثبط أداء BTC مؤقتًا. إذا استقرت ظروف الاقتصاد الكلي، يمكن أن يستأنف BTC مساره التصاعدي، مما يعكس الانتعاش الذي شهده عام 2024.
صورة مميزة تم إنشاؤها باستخدام DALL-E، والرسم البياني من TradingView
“`
