سوق العملات الرقمية سيبلغ ذروته في منتصف إلى أواخر مارس، يتوقع آرثر هايز
في مقال جديد نُشر يوم الاثنين، يجادل آرثر هايز، مستثمر الأصول الرقمية الشهير والرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX، بأن سوق العملات الرقمية مستعد للارتفاع بقوة في الربع الأول من عام 2025 قبل أن يبلغ ذروته في وقت ما في “منتصف إلى أواخر مارس”. يتعمق مقال هايز الأخير، بعنوان “ساسا”، في العديد من المتغيرات الاقتصادية الكلية، بما في ذلك سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وأرصدة الحساب العام للخزانة الأمريكية (TGA)، ومرفق إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي (RRP)، وعدم اليقين السياسي في واشنطن.
تشبيه “ساسا”: مخاطر السوق الخفية
بدأ هايز مقاله برسم مشهد حي من منتجعات التزلج في هوكايدو باليابان، مشبهاً ظروف المناطق النائية الخطرة الناجمة عن عدم كفاية الغطاء الثلجي فوق عشب الخيزران الحاد (ساسا) بعقبات السوق المحتملة التي يمكن أن تقطع مسيرة ارتفاعات العملات الرقمية. ويلاحظ أن عام 2025 قد بدأ وسط تساقط ثلوج كثيف في هوكايدو – وهو استعارة مناسبة لما يراه على أنه “إغراق” للسيولة يمكن أن يدفع أسعار الأصول الرقمية إلى الارتفاع. ومع ذلك، يحذر من أن البيئة السياسية والمالية في الولايات المتحدة قد تسبب مخاطر غير متوقعة.
لماذا قد يكون شهر مارس هو ذروة العملات الرقمية القادمة؟
يكتب هايز: “مع بداية عام 2025، فإن السؤال الذي يدور في أذهان مستثمري العملات الرقمية هو ما إذا كان ضخ ترامب يمكن أن يستمر”، في إشارة إلى التفاؤل الأولي المحيط بفترة ولاية الرئيس دونالد ترامب الثانية. بينما يعتقد هايز أن “التوقعات العالية لإجراءات السياسة من معسكر ترامب أعدت السوق لخيبة الأمل”، إلا أنه يؤكد أن أي سلبية قصيرة الأجل يمكن تعويضها بـ “دفعة قوية للسيولة الدولارية”.
دور مرفق إعادة الشراء العكسي (RRP)
يؤكد هايز أن RRP للاحتياطي الفيدرالي كان حاسمًا لمسار سعر البيتكوين. منذ الربع الثالث من عام 2022، ارتبط تراجع المرفق بشكل إيجابي بأسعار العملات الرقمية والأسهم.
يوضح قائلاً: “وصلت البيتكوين إلى أدنى مستوى لها في الربع الثالث من عام 2022 عندما وصل مرفق إعادة الشراء العكسي (RRP) للاحتياطي الفيدرالي إلى ذروته”، مشيرًا إلى أن وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت “باد جيرل” يلين سهلت التحول من إصدار سندات كوبون طويلة الأجل إلى إصدار سندات خزانة قصيرة الأجل. ويجادل بأن هذا النهج أدى إلى استنزاف أكثر من 2 تريليون دولار من RRP بشكل فعال، وضخ السيولة في الأسواق العالمية.
الحساب العام للخزانة (TGA) وأزمة سقف الدين
تركيز رئيسي آخر في أطروحة هايز هو الحساب العام للخزانة. مع اقتراب مفاوضات سقف الدين، فإن عجز وزارة الخزانة عن إصدار ديون جديدة يعني أنه لا يمكنها تغطية النفقات إلا من خلال إنفاق TGA – وهو إجراء يطلق السيولة.
يكتب هايز: “نظرًا لأن المبلغ الإجمالي للديون لا يمكن أن يرتفع حتى يزيد الكونجرس الأمريكي من سقف الدين، لا يمكن للخزانة إلا أن تنفق الأموال من حسابها الجاري، TGA”، مشيرًا إلى أن الرصيد يبلغ حوالي 722 مليار دولار.
التوقعات لشهر مارس وما بعده
يحدد هايز شهر مارس كنقطة تحول حرجة – عندما قد تبدأ موجة السيولة هذه في التراجع وقد لا تتحقق توقعات الإنفاق الفيدرالي الجديد أو التشريعات المؤيدة للعملات الرقمية من إدارة ترامب في الموعد المحدد.
يقول: “أعتقد أنني أجبت على السؤال الذي طرحته في البداية. وهذا يعني أن ساسا خيبة أمل فريق ترامب بشأن تشريعاته المقترحة المؤيدة للعملات الرقمية والمؤيدة للأعمال يمكن تغطيتها ببيئة سيولة دولارية إيجابية للغاية”، قبل أن يستنتج أن ذروة السيولة يمكن أن تنحسر بسرعة بمجرد أن يتوقع السوق حل سقف الدين وما يليه إعادة ملء TGA.
الخلاصة: وقت البيع؟
يختتم هايز بالقول إنه، تاريخيًا، غالبًا ما توفر الأسواق فرص بيع كبيرة في الربع الأول. بحلول فصل الربيع، قد يرغب المستثمرون في جني الأرباح و “الاسترخاء على الشاطئ” أثناء انتظار عودة تحسن ظروف السيولة في النصف الثاني من العام. ويخلص هايز إلى أنه “في الموعد المحدد، تمامًا مثل أي عام آخر تقريبًا، سيحين وقت البيع في المراحل الأخيرة من الربع الأول”.
وقت كتابة هذا التقرير، كان تداول البيتكوين عند 101،344 دولارًا.
