“`html

حاملو بيتكوين يحافظون على أرباحهم رغم الأسبوع المتقلب

منذ بداية شهر مارس، عكس مؤشرا صافي الربح/الخسارة غير المحقق (NUPL) والقيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) تقلبات كبيرة في سعر بيتكوين، مما يشير إلى مدى سرعة تغير معنويات المستثمرين.

على مدى الأيام القليلة الماضية، ظل السوق في حالة ربح صافي، مما يشير إلى أن معظم المستثمرين احتفظوا بموقف متفائل بشكل عام على الرغم من التقلبات التي أدت إلى عدة تقلبات سعرية سريعة.

فهم مؤشري NUPL و MVRV

نسبتا NUPL و MVRV هما مقاييس على السلسلة تقيسان معنويات سوق بيتكوين وربحيته. يقيس NUPL صافي الربح أو الخسارة غير المحققة في الشبكة بالنسبة إلى القيمة السوقية (تشير القيم> 0 إلى حالة ربح صافي للمستثمرين)، بينما تقارن MVRV القيمة السوقية لبيتكوين بقيمتها المحققة (التكلفة الإجمالية للعملات).

تشير MVRV التي تزيد عن 1 (أو NUPL التي تزيد عن 0) إلى أن متوسط الحامل يحقق ربحًا، بينما تشير القيم التي تقل عن 1 إلى أن الحاملين، في المتوسط، تحت الماء. تشير MVRV العالية (على سبيل المثال،> 2.4) إلى أرباح كبيرة غير محققة (غالبًا ما تُرى بالقرب من القمم الصعودية)، بينما تشير MVRV المنخفضة (

مخطط يوضح نسبة MVRV لبيتكوين من 26 فبراير إلى 4 مارس 2025 (المصدر: CryptoQuant)

تحليل أداء بيتكوين خلال الفترة المتقلبة

في 1 مارس، أغلق بيتكوين فوق 86000 دولار، وتأرجح NUPL حول 0.496 بينما كانت MVRV قريبة من 1.98. أشارت كلتا القراءتين إلى سوق مربحة، حيث يمثل ما يقرب من نصف القيمة السوقية لبيتكوين مكاسب غير محققة وضاعف متوسط الحامل تقريبًا أساس تكلفته.

بدا أن الربحية الإجمالية للسوق تتعارض مع النظرة المتشائمة الناجمة عن انخفاض بيتكوين إلى ما دون 90000 دولار. يظهر مؤشر قوي على المعنويات الصعودية عادةً عندما يكون NUPL أعلى من 0 و MVRV أعلى من 1، وهو ما كانا عليه، لكنهما لم يصلا بعد إلى عتبة الجشع الشديدة التي قد تكون أشارت إلى تصحيح حاد.

مخطط يوضح نسبة NUPL لبيتكوين من 6 فبراير إلى 4 مارس 2025 (المصدر: CryptoQuant)

في 2 مارس، في أعقاب إعلان الرئيس دونالد ترامب عن احتياطي عملات رقمية، ارتفع سعر بيتكوين بشكل كبير. أدت هذه الزيادة إلى ارتفاع السعر إلى إغلاق يومي فوق 94000 دولار، مما أرسل NUPL إلى حوالي 0.539 و MVRV إلى حوالي 2.17.

يشير الارتفاع في كلا المقياسين إلى أن العديد من العملات تحركت بشكل أعمق في الربح، خاصة بالنسبة للحاملين الجدد الذين ربما اشتروا خلال الانخفاضات الأخيرة. كانت هناك علامات على زيادة حجم التداول، مما يشير إلى أن المتداولين والمستثمرين اندفعوا للاستفادة من الارتفاع.

ومع ذلك، بحلول 3 مارس، انعكس الوضع فجأة. انخفض سعر بيتكوين مرة أخرى إلى نطاق 80 ألف دولار، متخليًا عن معظم مكاسب اليوم السابق. دفع هذا الانخفاض NUPL إلى حوالي 0.495 و MVRV إلى حوالي 1.98. يشير الانخفاض إلى أن الربح غير المحقق للشبكة انكمش بسرعة، على الرغم من أن المقاييس لم تنخفض إلى ما دون الصفر أو تقترب من المنطقة السلبية.

تشير حقيقة هبوطهما بالقرب من مستويات 1 مارس إلى أن هيكل السوق الأساسي لم ينهار؛ لقد تخلص ببساطة من المكاسب السريعة من اليوم السابق. ربما ساهم الحاملون على المدى القصير في البيع عن طريق جني الأرباح أو الخروج من المراكز الخاسرة. في غضون ذلك، من المحتمل أن يكون العديد من المشاركين على المدى الطويل قد ظلوا مربحين، مما ساعد على منع حدوث انخفاض أعمق في هذه المقاييس على السلسلة.

شهد يوم 4 مارس انتعاشًا جزئيًا في سعر بيتكوين إلى حوالي 87000 دولار بحلول الإغلاق اليومي. تحسن NUPL قليلاً إلى 0.503، وارتفع MVRV مرة أخرى فوق 2.0 عند حوالي 2.01. على الرغم من أن التحركات كانت متواضعة مقارنة باليومين السابقين، إلا أن الارتداد الطفيف يشير إلى أن السوق استوعب الصدمة واستقر.

يشير الارتفاع الطفيف في نسب الربحية هذه إلى أن الحاملين ظلوا في حالة ربح صافي. بعد فترة متقلبة استمرت يومين، كان متوسط المستثمر لا يزال يمتلك عملات مقومة بأعلى من أساس التكلفة الإجمالية.

ملخص وتقييم

على مدار الأيام الأربعة بأكملها، ظل NUPL و MVRV إيجابيين بشكل قاطع، مما يدل على أن معظم المستثمرين لم يتحولوا إلى خسائر حتى مع الانخفاض الكبير في 3 مارس. شهد السوق ارتفاعًا أوليًا في المكاسب غير المحققة عندما ارتفع السعر، يليه تراجع سريع محا بعض الأرباح الجديدة، ولكن بشكل عام، تظهر بيانات السلسلة أن الثقة على المدى الطويل لم تتزعزع.

يمكن أن يؤدي جني الأرباح المتكرر أو البيع بدافع الذعر على المدى القصير إلى خفض هذه المقاييس، ولكن في هذه الفترة، لم تنخفض NUPL و MVRV أبدًا إلى مستوى يشير إلى ذعر أوسع أو استسلام كبير. بدلاً من ذلك، أظهرت التقلبات نمطًا نموذجيًا للمتداولين الذين يتفاعلون مع تحركات الأسعار الكبيرة بينما احتفظ أصحاب الحيازات الأساسيون في الغالب بمراكزهم.

“`