السوق لا يزال رابحًا رغم انخفاض سعر بيتكوين
تسبب تراجع سعر بيتكوين إلى 90,000 دولار في حالة من القلق في السوق. على الرغم من أن تعافيه إلى ما فوق 96,000 دولار في 14 يناير قد خفف من حدة التوتر، إلا أن العديد من المؤشرات على السلسلة كشفت عن ضغوط كامنة على صحة السوق.
مؤشرات رئيسية تكشف عن ضغوط السوق
أظهرت مقاييس رئيسية مثل صافي الربح/الخسارة غير المحقق (NUPL) ونسبة العرض في الربح انخفاضات كبيرة خلال الأسبوع الماضي، مما يعكس تحولات في مكاسب وخسائر السوق غير المحققة.
صافي الربح/الخسارة غير المحقق (NUPL)
NUPL، وهو مقياس يُحسب على أنه الفرق بين الأرباح غير المحققة والخسائر غير المحققة مقسومًا على القيمة السوقية الإجمالية، يعمل بمثابة مقياس لمشاعر السوق. يشير NUPL موجب إلى أن السوق في حالة ربح غير محقق، مما يشير إلى تفاؤل بين حاملي العملات.
خلال الأسبوع الماضي، انخفض NUPL من 0.615 إلى 0.562، مما يشير إلى انخفاض معتدل في إجمالي المكاسب غير المحققة. يعكس هذا الانخفاض تباطؤًا في حماس السوق، لكن موقف NUPL في المنطقة الإيجابية يشير إلى أن الأرباح غير المحققة الكبيرة لا تزال تدعم هيكل السوق. يشير انخفاض بهذا الحجم (-0.053) إلى تراجع في المعنويات وليس تحولًا جوهريًا.
رسم بياني يوضح نسبة صافي الربح/الخسارة غير المحقق (NUPL) لبيتكوين من 14 ديسمبر 2024 إلى 13 يناير 2025 (المصدر: CryptoQuant)
نسبة العرض في الربح
يتم حساب نسبة عرض بيتكوين في الربح من خلال مقارنة تكلفة اقتناء العملات بالأسعار السوقية الحالية. انخفضت بشكل حاد من 98.52٪ إلى 85.78٪ خلال الأسبوع الماضي، مما يكشف أن جزءًا كبيرًا من عرض بيتكوين انتقل من ربح غير محقق إلى خسارة غير محققة بسبب تقلبات الأسعار.
في 13 يناير، كان 85.78٪ من عرض بيتكوين لا يزال في الربح، مما يشير إلى أن معظم حاملي بيتكوين حصلوا على عملاتهم بأسعار أقل من سعر السوق الحالي. هذا يدل على أنه على الرغم من حساسية السوق العالية لتقلبات الأسعار، إلا أن نسبة كبيرة منها لا تزال مرنة.
رسم بياني يوضح عرض بيتكوين في الربح من 14 ديسمبر 2024 إلى 13 يناير 2025 (المصدر: CryptoQuant)
تحليل معمق للمؤشرات
هذه المقاييس ضرورية لفهم توزيع أساس تكلفة بيتكوين وصحة السوق بشكل عام. يسلط NUPL والعرض في الربح الضوء بشكل جماعي على الوضع الاقتصادي لحاملي بيتكوين. في حين أن 14.2٪ من عرض بيتكوين لديه الآن أساس تكلفة أعلى من السعر الحالي، تشير البيانات إلى دعم قوي لسعر بيتكوين ليبقى فوق 90,000 دولار. يؤكد هذا أيضًا أن السوق لم يدخل مرحلة توزيع مطولة.
يقيس العرض في الربح و NUPL العلاقة بين تكاليف الاقتناء التاريخية والأسعار الحالية ولكنهما لا يأخذان في الاعتبار نشاط التداول الفعلي أو السلوك. على سبيل المثال، في حين أن انخفاض الأرباح غير المحققة قد يشير إلى زيادة ضغط البيع، لا يمكن لهذه المؤشرات تأكيد ما إذا كان الحاملون يبيعون بنشاط أو ببساطة يحتفظون بالعملات خلال التقلبات.
خلاصة
توفر هذه المقاييس رؤية على مستوى الاقتصاد الكلي لأساس تكلفة السوق، حيث تعمل كـ “مقياس حرارة” للوضع الاقتصادي لبيتكوين. تعزز البيانات وجهة النظر القائلة بأن معظم حاملي بيتكوين لا يزالون في وضع ربح، وهو عامل يمكن أن يوفر الاستقرار في أوقات اضطراب الأسعار.
في حين أن الانخفاض الحاد في الأرباح غير المحققة قد يثير مخاوف بشأن زيادة ضغط البيع، فإن المرونة في نسبة العرض في الربح تشير إلى قاعدة قوية من الحاملين الذين يظلون متفائلين بشأن بيتكوين.
