“`html

بيتكوين في وضع الانتظار: تقلبات محدودة مع انخفاض أحجام التداول

مع إشارة سعر البيتكوين إلى تباطؤ تدفقات رأس المال وتراجع المستثمرين عن عمليات الشراء واسعة النطاق، تقدم بيانات البلوكتشين أدلة حول كيفية تفاعل حاملي البيتكوين مع ظروف السوق.

مؤشر مخاطر البيع (SSR): مفتاح لفهم سلوك حاملي البيتكوين

يعد مؤشر مخاطر البيع (SSR) أداة مهمة للتنبؤ بسلوك حاملي البيتكوين. يقيس هذا المؤشر “المخاطر” المحتملة لضغط البيع الذي قد يدخل السوق. ببساطة، يشير إلى احتمالية (أو قوة) موجة التوزيع مقارنة بالسعر وحالة السيولة الحالية.

إذا كانت اتجاهات مؤشر مخاطر البيع (SSR) مرتفعة، فهذا غالبًا ما يشير إلى وجود فائض كبير في المعروض ينتظر في الأجنحة: قد يتطلع كبار الحاملين إلى تحقيق أرباح، أو قد يكون الحاملون على المدى القصير حريصين على البيع عند ارتفاع الأسعار. على العكس من ذلك، يكون المستثمرون أقل رغبة في التخلي عن عملاتهم عندما يكون مؤشر مخاطر البيع (SSR) منخفضًا أو يحوم في نطاق توازن أو ليس لديهم سبب مقنع للتصفية بكميات كبيرة عند مستويات الأسعار الحالية.

من الناحية الجوهرية، فإن مؤشر مخاطر البيع (SSR) مهم لأنه يمكن أن ينذر بنقاط انعطاف مهمة في السوق. وعادة ما يشير إلى تسارع جني الأرباح (أو البيع بدافع الخوف) إذا ارتفع. عندما يظل المؤشر ثابتًا أو يتراجع، فإنه يشير إلى أن السوق قد وصل إلى مستوى من التوازن بين المشترين والبائعين، وبالتالي يشير إلى تقلبات أقل على المدى القريب، على الأقل حتى ظهور عامل محفز جديد.

السيولة العالمية وحساسية البيتكوين

يشتهر البيتكوين بحساسيته للتغيرات في السيولة العالمية. عندما تكون السيولة وفيرة، تميل الأصول الخطرة مثل البيتكوين إلى الازدهار؛ وعندما تشتد السيولة، غالبًا ما تذبل الأصول الخطرة لأن رأس المال لديه عدد أقل من السبل (ورغبة أقل) لمطاردة فرص ذات بيتا أعلى.

نظرًا لأن مؤشر مخاطر البيع (SSR) يعكس جزئيًا نفسية الحاملين الحاليين، سواء كانوا على استعداد للبيع بكميات كبيرة أو الاستمرار في الاحتفاظ، فإن تتبعه جنبًا إلى جنب مع حجم السوق يمكن أن يوفر مقياسًا فريدًا للسيولة الواردة أو الصادرة. يشير مؤشر مخاطر البيع (SSR) المنخفض أو المستقر في بيئة سيولة متناقصة غالبًا إلى أن معظم الأيدي “الضعيفة” قد باعت بالفعل، مما يترك قاعدة من الأيدي القوية نسبيًا التي تشعر براحة أكبر في الاحتفاظ بالعملات خلال فترات التقلب.

مؤشر مخاطر البيع (SSR) للبيتكوين من 2 يناير إلى 1 أبريل 2025 (المصدر: Checkonchain)

تحليل بيانات مؤشر مخاطر البيع (SSR)

يبدو مؤشر مخاطر البيع (SSR) ثابتًا بشكل ملحوظ ضمن نطاق متوسط في النصف الثاني من شهر مارس. يشير هذا الثبات إلى نوع من وقف إطلاق النار بين المشترين والبائعين. وبعبارة أخرى، لا يوجد لدى أي من الجانبين دافع خاص لاتخاذ إجراءات عدوانية.

يشير هذا إلى عدم وجود عمليات جني أرباح كبيرة. إذا كان الحاملون على المدى الطويل أو المضاربون على المدى القصير يعتقدون أن البيتكوين مبالغ فيه، فسنرى ارتفاعًا ملحوظًا في مؤشر مخاطر البيع (SSR) مع دخول المزيد من العملات إلى السوق. بدلاً من ذلك، يشير المؤشر المستقر إلى أن المشاركين لا يسارعون إلى تصفية مراكزهم.

تشير البيانات أيضًا إلى عدم وجود عمليات بيع واسعة النطاق. عادةً، قبل السوق الهابطة، نرى بعض الاستسلام حيث تبدأ القيمة السوقية المحققة في الانخفاض بشكل كبير، وقد يرتفع مؤشر مخاطر البيع (SSR) (مما يعكس الذعر أو البيع القسري). بدلاً من ذلك، كان السوق ينجرف، مع أحداث بيع هامشية فقط. هذا يحافظ على مؤشر مخاطر البيع (SSR) بشكل مريح في نطاق بدلاً من الارتفاع.

انخفاض أحجام التداول الفورية

تظهر البيانات من CryptoQuant أيضًا أن أحجام التداول الفورية قد تراجعت عن الذروة التي شوهدت في أواخر العام الماضي وفي وقت سابق في الربع الأول. انخفضت الأحجام الفورية من حوالي 15 مليار دولار يوميًا (في بعض الحالات) إلى حوالي 5 مليارات دولار يوميًا في الآونة الأخيرة. في غضون ذلك، كان السعر يتجول حول مستويات النطاق المتوسط، مما يعني عدم وجود طلب جديد كافٍ لدفعنا إلى الأعلى بشكل كبير، ولكن أيضًا ليس هناك ما يكفي من المعروض لإغراق الأسعار بشكل مباشر.

سعر البيتكوين وحجم التداول من 2 يناير إلى 2 أبريل 2025 (المصدر: CryptoQuant)

تشير البيانات إلى أنه مع انخفاض الحجم، دخل السعر في مرحلة جانبية أو توطيد، مما يعزز فكرة أن تدفقات رأس المال الجديدة الكبيرة قد تباطأت مؤقتًا. مع انخفاض الأحجام الفورية، يكافح السعر أيضًا للاختراق بقوة في أي من الاتجاهين.

احتفاظ الحاملين على المدى الطويل (LTH) بعملات البيتكوين

تظهر بيانات البلوكتشين أن الحاملين على المدى الطويل (LTH) لم يقللوا بشكل كبير من مراكزهم. في الواقع، يتم التحكم في جزء كبير من القيمة السوقية المحققة للبيتكوين من خلال عناوين تعرض سلوك إنفاق منخفض تاريخيًا. يشير هذا إلى إحساس “بالاقتناع” يساعد في منع ارتفاع مؤشر مخاطر البيع (SSR) نظرًا لأن هؤلاء الحاملين أقل عرضة للبيع بمستويات الأسعار الحالية.

الخلاصة: توازن هش في سوق البيتكوين

تشير القراءة الثابتة لمؤشر مخاطر البيع (SSR) إلى سوق في حالة توقف غير مستقرة: لا يوجد ما يكفي من رأس المال الجديد لتغذية الارتفاع، ولكن لا يوجد نزوح جماعي لإطلاق انخفاض مؤلم. على الرغم من تقلص الأحجام الفورية وتدفقات ETF الخارجة، فإننا لا نشهد نفس البيع المحموم أو الانخفاضات الحادة في الأسعار التي تعتبر نموذجية لسوق هابطة كاملة.

بدلاً من ذلك، تستمر قاعدة حاملي البيتكوين على المدى الطويل في دعم السوق، مما يشير إلى أنه إذا تحسنت السيولة العالمية، فقد يتم تهيئة المسرح لارتفاع متجدد. وفي الوقت نفسه، تحافظ بيئة السيولة المنخفضة والمعروض الذي يهيمن عليه الحاملون على بقاء البيتكوين في منطقة النطاق المتوسط، في انتظار الموجة التالية من الاقتناع، سواء كانت صعودية أو هبوطية.

“`