“`html

ارتفاع تكاليف تعدين البيتكوين بنسبة 47% إلى 137 ألف دولار في الربع الرابع بسبب ارتفاع تكاليف المدخلات والالتزامات الضريبية

ارتفع متوسط تكلفة تعدين بيتكوين واحدة (BTC) بشكل حاد في الربع الرابع من عام 2024، ليصل إلى 82,162 دولارًا بين شركات التعدين المدرجة علنًا، وهو ما يمثل زيادة ربع سنوية بنسبة 47%، وفقًا لتقرير حديث من CoinShares.

أشار التقرير إلى أن التسارع في نشر الأجهزة، والنفقات الضريبية، والرسوم غير النقدية المتزايدة المتعلقة بالإهلاك وتعويضات الأسهم هي المحركات الرئيسية وراء هذا الارتفاع في التكاليف.

تحليل تفصيلي لتكاليف تعدين البيتكوين

باستثناء شركة Hut 8، التي سجلت مصروفات ضريبية كبيرة مرتبطة بمكاسب غير محققة، بلغ متوسط التكلفة النقدية 75,767 دولارًا. عند تضمين النفقات غير النقدية، ارتفع متوسط إجمالي تكلفة الإنتاج إلى 137,018 دولارًا لكل بيتكوين.

عزت CoinShares ارتفاع تكاليف المدخلات إلى سرعة دوران الأجهزة وزيادة المنافسة، بالإضافة إلى تقلبات أسعار السوق وضغط مضاعفات التقييم عبر القطاع.

مكاسب الكفاءة وتخفيضات التكاليف

أفادت Hut 8 بأعلى تكلفة وحدة في مجموعة البيانات بسبب التزام ضريبي مؤجل بقيمة 93 مليون دولار ومصروفات فائدة مرتفعة من السندات القابلة للتحويل وتسهيلات الائتمان. ونتيجة لذلك، تجاوز إجمالي تكلفة إنتاج البيتكوين الواحد 281,000 دولار للربع.

تعهدت الشركة بـ 968 BTC لتأمين تمويل لـ 30,000 جهاز Antminer S21+ ASICs، بهدف توسيع معدل تجزئة التعدين الذاتي إلى 25.1 إكساهاش في الثانية (EH/s) مع كفاءة متوقعة للأسطول تبلغ 16 جول لكل تيراهاش (J/TH).

في جميع أنحاء القطاع، يظل الإهلاك أحد أكثر النفقات تأثيرًا. على عكس الصناعات التقليدية، حيث تهلك المعدات بسبب الاستخدام المادي، تهلك ASICs لأنها تصبح قديمة بسبب التطورات التكنولوجية السريعة.

يجب على عمال المناجم ترقية أجهزتهم بشكل متكرر للحفاظ على القدرة التنافسية، مما يسرع عمليات الشطب غير النقدية ويضغط على الهوامش.

على الرغم من التضخم على مستوى القطاع في تكاليف التعدين، فقد خفض عدد قليل من الشركات تكاليفها لكل بيتكوين في الربع الرابع.

قصص نجاح في تخفيض التكاليف

• CleanSpark:
• Iren: خفضت تكاليف الكهرباء في منشأة Childress الخاصة بها عن طريق التحول إلى التسعير الفوري، مما قلل من تكاليف الكهرباء لكل بيتكوين بنسبة 39% إلى 21,400 دولار. زادت الشركة معدل التجزئة التشغيلي الخاص بها من 12.2 إلى 22.6 EH/s في الربع الرابع وأفادت بمتوسط كفاءة للأسطول يبلغ 15 J/TH.
• Cormint: خفضت إجمالي تكاليف التعدين بنسبة 44% على أساس ربع سنوي، مدعومة بانخفاض أسعار الطاقة إلى 1.8 سنت/كيلوواط ساعة.

تركيبة التكلفة والنظرة المستقبلية للصناعة

تظهر بيانات CoinShares أن الكهرباء لا تزال أكبر عنصر في تكاليف التعدين المباشرة. ومع ذلك، تساهم البنود غير النقدية، مثل الإهلاك والإطفاء، بشكل كبير في هياكل التكلفة الإجمالية.

تُبلغ شركات مثل MARA Holdings و Cipher Mining و Riot Platforms عن ملفات تعريف تكلفة متوازنة نسبيًا، ولكن ارتفاع تكاليف المدخلات في جميع المجالات قد قلل من هوامش الربحية.

تشير الرسوم البيانية المقدمة في تقرير CoinShares إلى أن معظم عمال المناجم كانوا لا يزالون قادرين على العمل بربح في الربع الرابع، حيث ظل متوسط سعر البيتكوين قريبًا من 82,000 دولار.

ومع ذلك، تشير التوقعات للربع الثاني إلى رياح معاكسة في المستقبل. تتراوح الزيادات التعريفية على الحفارات المستوردة من الصين وماليزيا من 24% إلى 54%، مما قد يرفع تكاليف التعادل المستقبلية لعمال المناجم الذين يعتمدون على المعدات المستوردة من الخارج.

تظهر البيانات أيضًا أن مضاعفات التقييم لعمال المناجم تتقلص، مما يعكس توقعات المستثمرين بديناميكية صفرية في منافسة معدل التجزئة.

رداً على ذلك، يقوم بعض عمال المناجم بإعادة تخصيص رأس المال في البنية التحتية لمراكز البيانات والحوسبة عالية الأداء (HPC) لتنويع مصادر الإيرادات بخلاف مكافآت الكتل ورسوم المعاملات.

تستمر الصناعة في تحسين كفاءة الأجهزة، حيث يبلغ متوسط نماذج ASIC الجديدة 20 واط لكل تيراهاش (W/TH)، وهو تحسن بمقدار خمسة أضعاف منذ عام 2018.

وقد حافظ هذا على استقرار إجمالي استخدام الطاقة في الشبكة، حتى مع ارتفاع معدل التجزئة إلى 900 EH/s بحلول نهاية العام. تتوقع CoinShares الآن أن تتجاوز الشبكة عتبة واحد زيتاهاش في الثانية (ZH/s) بحلول منتصف عام 2025.

“`