“`html

بيتكوين بحاجة إلى “مستثمرين ذوي جيوب أعمق” لاستيعاب ضغوط البيع الأخيرة من حاملي الأجل القصير

وفقًا لأحدث تقرير “Bitfinex Alpha”، ينتظر سعر بيتكوين (BTC) مستثمرين على المدى الطويل أو طلبًا مؤسسيًا لامتصاص ضغط البيع الأخير من قبل حاملي الأجل القصير.

انخفاض بيتكوين يثير المخاوف

أدى انخفاض بيتكوين من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 109,590 دولارًا في 20 يناير إلى تفاقم المخاوف بشأن دور المستثمرين المؤسسيين في الحفاظ على زخم السوق. يمثل التراجع الأخير إلى ما دون 77,000 دولار ارتدادًا بنسبة 29.7٪ من ذروته، مما يجعله ثاني أعمق تصحيح في دورة السوق الصاعدة الحالية.

تاريخيًا، غالبًا ما سبقت التصحيحات بنسبة 30٪ انتعاشًا في السوق، لكن الظروف الحالية تشير إلى أن “المستثمرين ذوي الجيوب الأعمق” لم يستوعبوا بعد بشكل كامل ضغط جانب البيع.

التدفقات المؤسسية واستقرار السوق

لعب التبني المؤسسي، الذي تقوده بشكل أساسي صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين (ETFs) والتراكم المؤسسي، دورًا حاسمًا في تقليل عمق عمليات التراجع في دورة السوق هذه.

تراوحت التصحيحات السابقة بين 18٪ و 22٪، مما يسلط الضوء على التحول نحو عمليات تراجع أكثر ضحالة.

ومع ذلك، يشير الانخفاض الحالي بنسبة 29.7٪ إلى أن الدعم المؤسسي قد ضعف. يجادل التقرير بأن التدفقات الخارجة لصناديق الاستثمار المتداولة، والتي بلغت 921.4 مليون دولار على مدى أربعة من أصل خمسة أيام تداول الأسبوع الماضي، تعزز هذا الاتجاه.

بدون تجديد الشراء من المستثمرين المؤسسيين، قد يواجه بيتكوين فترة طويلة من توطيد الأسعار أو المزيد من التراجع.

زيادة ضغط البيع

تشير بيانات السوق إلى أن حاملي الأجل القصير للبيتكوين (STHs)، الذين يتم تعريفهم على أنهم محافظ تحمل BTC لأقل من 180 يومًا، يبيعون بشكل متزايد بخسارة.

مع انخفاض السعر إلى ما دون 90,000 دولار، عانى حاملو الأجل القصير من خسائر غير محققة صافية، والتي كانت تاريخيًا بمثابة حافز لزيادة ضغط البيع.

يتكون جزء ضعيف بشكل خاص داخل هذه المجموعة من عناوين “الروبيان” – حاملي أقل من 1 BTC – الذين يميلون إلى البيع في ارتفاعات الإغاثة بعد فترات طويلة من الخسائر غير المحققة.

تكلفة الأساس تعكس التردد

توضح اتجاهات أساس التكلفة لمشتري بيتكوين الأخيرين بشكل أكبر ضعف الطلب. في ظروف السوق القوية، يرتفع عادةً أساس تكلفة أولئك الذين حصلوا على BTC في غضون آخر 7 أيام إلى 30 يومًا فوق أولئك الذين اشتروا قبل شهر إلى 3 أشهر، مما يشير إلى معنويات صعودية.

ومع ذلك، انعكس هذا النمط في الربع الأول من عام 2025، حيث تردد الوافدون الجدد في استيعاب عرض السوق. تزامن هذا التحول مع انخفاض بيتكوين إلى ما دون 90,000 دولار، مما يعكس الانتقال من زخم ما بعد أعلى مستوى على الإطلاق إلى بيئة أكثر نفورًا من المخاطرة.

المؤشرات الرئيسية تعكس تردد السوق

يعد Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) مقياسًا مهمًا لتقييم ضغط البيع الحالي للبيتكوين. يقيس ما إذا كان حاملو الأجل القصير يبيعون بربح أم بخسارة.

منذ أن انخفض بيتكوين إلى ما دون 95,000 دولار، ظل المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا لـ STH-SOPR باستمرار أقل من واحد، مما يشير إلى أن معظم المستثمرين على المدى القصير يبيعون بخسارة.

انخفض المؤشر، الذي يحتوي على 1 باعتباره المنطقة المحايدة، إلى 0.97 عندما وصل BTC لفترة وجيزة إلى 78,000 دولار. مثلت هذه الحركة واحدة من أشد أحداث الاستسلام في الدورة.

الخلاصة

ساهم الضغط الهبوطي المستمر في زيادة الحذر في السوق على نطاق أوسع، مما أدى إلى استمرار البيع من قبل المشاركين على المدى القصير. تاريخيًا، سبقت هذه الظروف استنفاد البائع المحلي، حيث تخرج الأيدي الضعيفة، وتبدأ الأيدي القوية في التراكم مرة أخرى.

غالبًا ما يراقب المستثمرون على المدى الطويل هذه الظروف بحثًا عن فرص إعادة الدخول المحتملة، مع إدراك أن قراءات STH-SOPR السلبية بشدة يمكن أن تكون بمثابة إشارة شراء معاكسة.

وأشار التقرير إلى أنه مع تنقل بيتكوين في أحد أهم عمليات التراجع في هذه الدورة، ستكون استجابات المستثمرين المؤسسيين حاسمة في تحديد المرحلة التالية من حركة السوق.

إذا عاد رأس المال المؤسسي بحجم كبير، فقد يوفر الدعم اللازم للانتعاش. ومع ذلك، بدون تجديد الاهتمام من المستثمرين ذوي الجيوب العميقة، قد يظل تحرك سعر البيتكوين خافتًا، ويتميز باستمرار التداول في نطاق محدود أو المزيد من التراجع.

“`